作者是NH Investment & Securities的分析师。 可以通过 dongyang.kim@nhqv.com 与他联系。 ——埃德。

LG-LX 分离已经结束。 展望未来,我们预计 LG 公司的业务组合将通过并购和 CVC 建立得到加强,其净现金为 W1.8 吨。 由于股息收入增加,DPS 将进一步上升。 LG 公司目前的股价较 NAV 折让 66%。


期望加强业务组合、股东价值和 ESG 投资收益

随着 LG 与 LX 的分离结束,现在预计 LG 将通过并购和 CVC 建立来加强其业务组合(以 ESG、生物/数字医疗保健和深度技术为中心),并得到 W1.8 吨的净现金支持。 考虑到其强化的 ESG 管理体系,该公司看起来很适合享受其扩大 ESG 投资的成果。

尽管由于关联公司的分离导致子公司数量减少,但由于 LG Chem 和 LG U+ 的股息支付增加,预计 2022 年股息收入将略有增加(W5256 亿,同比增长 1%)。 到 2023 年,由于 D&O(前 S&I Corporation)出售子公司的股权(S&I Atxpert 的 60% 为 W3643 亿;S&I E&C 的 60% 为 W2900 亿),股息收入将进一步增加。

鉴于上市子公司股价的变化,我们将 LG Corp 的目标价从 W164,000 下调至 W135,000。 但是,由于目前股价较资产净值折让 66%,我们维持买入评级。


1Q21 回顾:LG CNS 保持稳健的销售增长和盈利能力

LG Corp 的 22 年第一季度业绩低于市场预期,该公司宣布销售额为 W1.786 吨(同比持平)和 OP 为 W8283 亿(同比-14%)。

商品价格上涨抑制了产品价差,但 LG Chem 盈利的高科技材料和电池部门的收益部分抵消了这种恶化的影响。 LG 电子在高端家电销售的带动下,公布了强劲的收益。 由于强劲的数字化需求及其在智能物流方面的实力,非上市子公司 LG CNS 继续显示出强劲的收入增长(销售额同比增长 17%)。 尽管与 IT 人力资源相关的 SG&A 较高,但 LG CNS 报告了强劲的 OP 为 W649 亿(同比增长 19%)和 OPM 为 7.3%(同比增长 0.1%)。 D&O 的 OP 因出售子公司股权而下跌,但根据其股权前处置状况,据信 OP 已因销售增长而转为盈利(W133 亿)yy。



Source link

作者 盟军