作者是KB Securities的分析师。 可以通过 jeff.kim@kbfg.com 与他联系。 ——埃德。


维持目标价540,000韩元; 不确定性中的可靠选择

我们维持 LG Innotek 的买入和 540,000 韩元的目标价。 鉴于以下情况,我们保持乐观:

(1) 尽管目前存在不确定性,但我们认为该股票是一个可靠的选择,因为 2022-23 年即将发布的 iPhone 发布带来的高收益可见度。

(2) 由于自动驾驶汽车市场的不断增长,车载摄像头市场即将实现盈利。

(3) 随着大流行措施放松后旅行需求的预期增长,对配备高性能摄像头的 iPhone 的需求可能会猛增。

墨西哥工厂的潜在产能增加; 输出到北美公司

媒体报道称,LG Innotek 正在考虑增加其墨西哥工厂的产能,以适应北美电动汽车/自动驾驶汽车公司对该公司相机的浓厚兴趣。 汽车零部件的订单收入平均增长。 每年 3 吨韩元(订单积压为 10 吨韩元); 该业务的收益应在 2H22 转为黑色,这将是六年来的首次。 LG Innotek 为全球 25 家汽车制造商供应汽车零部件(例如,摄像头、激光雷达、雷达)。 此外,它是世界上唯一一家采用 V2X 技术(自动驾驶汽车与其他实体之间的 5G 通信)同时使用光学(摄像头)和通信技术的公司。

随着经济重新开放,预计 2023 年将好于 2022 年

尽管全球智能手机需求下降,但 iPhone 13 销量(Pro、Pro Max)自 9 个月前发布产品以来一直保持强劲,这表明 iPhone 需求对通胀上升和经济波动有些不敏感。 这提振了人们认为 iPhone 销售将受益于经济重新开放的情绪。 因此,我们预计 2023 年的收益将超过 2022 年的收益:

(1) iPhone 14(预计 2022 年发布)和 iPhone 15(预计 2023 年发布)的摄像头规格增加将提振智能手机摄像头平均售价。

(2) LG Innotek 预计将与其相机模块一起生产 iPhone 15 的关键部件。

因此,我们预计目前市盈率为 8.0 倍的股票将被重新评级。



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作者 盟军