作者是新韩投资公司的分析师。可以通过 hpark@shinhan.com 与她联系。 ——埃德。


新世界国际在 1H22 与国内服装同行一起实现稳健增长后,预计 2H22 也将出现显着增长,这得益于奢侈品和化妆品的优势。 主要受百货商店销售推动,奢侈品类别在 3 月和 4 月继续实现两位数的收入增长。 2022 年第二季度进口品牌的销售额同比增长应保持在 30% 左右,帮助新世界国际保持比同业更强的盈利势头。 随着销售增长推动经营杠杆,进口品牌的利润率贡献预计将在第二季度继续上升一个季度。 公司自有网上商城SIVILLAGE的销售额同比增长保持在25-30%的高位,高端品牌的网上销售额增长有助于推动服装业务利润率的上升趋势。

中国解除封锁令化妆品市场预期升温

除了服装业务的收入增长外,预计化妆品部门也将在奢侈化妆品品牌 Swiss Perfection 的带动下实现销售复苏。 我们预计 2022 年和 2021 年一样,进口化妆品的销售额将继续保持两位数增长,而 Swiss Perfection 在未来化妆品销售和利润中的占比可能会越来越大。 除了目前位于新世界百货的五家门店外,该奢侈化妆品品牌还将在韩国开设更多门店,预计 2H22 将进一步扩展到欧洲。 随着锁定措施的解除,针对中国消费者的营销力度预计将增加,但服装业务的利润率增长应足以抵消化妆品营销支出增加对公司整体利润率的影响。 此外,预计公司未来将加强其高尔夫服装和其他运动服装系列。

深受服装同行青睐; 上调目标价至45,000韩元

在越来越多的人担心国内外服装市场接近顶峰的情况下,新世界国际在奢侈品引领和化妆品推动下的盈利增长预期中脱颖而出。 随着中国解除封锁措施,化妆品的前景变得越来越好,我们上调了进口品牌和化妆品的盈利预测。 因此,我们将目标价上调至 45,000 韩元(2023 年目标市盈率不变,为 12 倍)。 预计公司将比服装行业同行拥有更强劲的动力,我们维持对新世界国际的买入评级。



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作者 盟军