作者是NH Investment & Securities的分析师。 可以通过 jaemin.ahn@nhqv.com 联系到他。 ——埃德。

尽管 SpinX Games(于 2021 年收购)对营收做出了贡献,但由于现有阵容老化,Netmarble 公布了 22 年第一季度的重大运营亏损。 然而,随着 6 月新游戏的推出,盈利势头和销售增长应该会重新出现。


收益将随着新游戏的发展势头缓慢恢复

– 我们维持 Netmarble 的买入评级,但将目标价从 W132,000 下调至 W95,000。 自 2H21 以来,由于发布计划的大幅延迟,新游戏没有对销售做出贡献。 与此同时,现有游戏因老化而显示收入下降。 值得注意的是,尽管公司的战略是通过扩散来促进销售,但自 2H21 以来,新游戏发布的数量急剧下降。

– 然而,随着新游戏将于 6 月开始发布,与 22 年第一季度的水平相比,盈利势头和销售额都将继续上升。 继 6 月 15 日 Merge Kuya Island 和 6 月 23 日 Disney Mirrorverse 推出之后,七骑士革命(备受期待的 2H22 标题)将于 7 月 28 日发布。Netmarble 还准备推出 Overprime、Grand Cross W 和HypeSquad,此外还有一系列 P2E 游戏,如 Golden Bros、Champions: Ascension 和 Everyone’s Marvel: Meta World。


– Merge Kuya Island(6 月 15 日发布)开局良好,在苹果 App Store 销售排名(截至 6 月 19 日)升至第 20 位。 作为近来在休闲游戏玩家中越来越受欢迎的合并类型游戏,《合并空夜岛》有望继续引入基于空夜IP的轻量级用户。

OP 恢复将于 22 年第三季度开始

– 网石在 2022 年 1 季度录得相当大的运营亏损,预计从 2H22 开始盈利回升,届时新产品线的推出应认真开始。 然而,2Q22 的经营亏损似乎是不可避免的。 我们预计公司 2Q22 的销售额将达到 6616 亿瓦特(同比增长 14.6%,环比增长 4.8%),运营亏损 22 亿瓦特(TTL yy)。



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作者 盟军