作者是NH Investment & Securities的分析师。 可以通过 jaemin.ahn@nhqv.com 联系到他。 ——埃德。

尽管 NCSOFT 现有游戏的销量正在下​​降,但随着 TL(计划于 2H22 推出)和该公司 2023 年阵容的相关信息的发布,预期将会上升。


改变策略和新的游戏动力

– 我们维持对 NCSOFT 的买入评级,但将目标价从 W600,000 下调至 W550,000。 随着 Lineage W 进入盈利稳定下降阶段,今年的季度盈利可能会下降。 但是,对于 Throne and Liberty (TL) 的预期应该会攀升,该游戏将在 22 年第四季度发布后瞄准全球游戏机市场。

– 即将推出的主机游戏 TL(定于 22 年第 4 季度发布)的 YouTube 预告片获得了良好的反响,并且随着在 2H22 举办的游戏节目中推出更多预发布视频,预期应该会进一步提高。 此外,《天堂W》全球版和《刀灵2》台湾/日本版(B&S 2)也正在按计划推出。 尽管预期仍然温和,但相关的销售贡献应该是切实可见的。

– 从2022年开始,NCSOFT在新游戏的推出上一直追求开放研发,采取在新游戏推出前根据用户反馈调整开发方向的策略。 过去,该公司的策略是在发布之前一直秘密进行。 鉴于近期未能在年轻观众中围绕新作品形成积极共识的案例,我们看好这一战略变化。 与项目 E/R/M (2023E) 相关的信息将从 2H22 开始依次实现。

2Q22前瞻:季度盈利企稳下行

– NCSOFT 预计 2Q22 销售额为 W6499 亿(同比+20.7%,-17.8% qq)和 OP 为 W1464 亿(+29.9% yy,-40.0% qq),OP 低于我们之前的预期W1602 亿和 W1651 亿的共识。 随着《天堂 W》的销量在游戏推出六个月后开始下滑,整体销量下滑似乎不可避免。 6 月份,Lineage M 的销售额估计为 W1240 亿(-7.6% yy,+7.0% qq)。 尽管自游戏发布以来已经过去了五年,但《天堂 M》的销量仍然保持稳定。



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作者 盟军